陆金所测评报告:收益率跌成狗 胜在四平八稳

测评说明:本评测以投资者身份,对平台的背景、投资体验、信息披露等投资者关心的问题进行体验,并给予尽量客观公正的点评,测评时间为2017年4月21日。报告中所有资料、数据均来自公开信息,包括但不限于陆金所官网、中国平安年报,以及第三方机构等。

 

本报告主要针对陆金所的网贷业务进行评测,平台其他金融业务另行评测。

 

一、平台背景

 

1、平台概况及背景

 

上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司(以下简称陆金所),是全球领先的互联网财富管理平台,平安集团旗下成员,2011年9月在上海注册成立,注册资本金8.37亿元,注册地址上海自由贸易试验区陆家嘴环路1333号13楼,法人代表GIBB GREGORY DEAN(计葵生)。经营范围包括:金融产品的研究开发、组合设计、咨询服务,非公开发行的股权投资基金等的各类交易相关配套服务,金融和经济咨询服务、市场调研及数据分析服务,金融类应用软件开发,电子商务,百货、文化办公用品、工艺品、电子产品、通讯器材的销售,票务服务,代理各类广告,利用自有媒体发布广告,会务服务,商务咨询,财务咨询(不得从事代理记账);第二类增值电信业务中的信息服务业务(仅限互联网信息服务),预包装食品(不含熟食卤味、冷冻冷藏)销售。

 

陆金所旗下全资子公司上海陆金所互联网金融信息服务有限公司运营着陆金所的网络投融资平台(www.lu.com),于2012年3月正式上线运营。

 

作为中国领先的互联网金融交易信息服务平台及中国平安贯彻“科技引领金融”理念的旗舰之一,陆金所控股整合丰富的金融行业经验与创新的科技应用能力,通过整合线上和线下渠道与资源,以互联网为媒介连接供需两端,致力于为大众的财富增值提供更充分的资产流动性,通过金融交易信息服务平台满足客户的各类金融需求。

 

陆金所控股于2016年完成了对普惠金融业务和重金所业务的重组,从而形成旗下陆金所、重金所、前交所、普惠金融“三所一惠”的战略布局。通过对“三所一惠”的整合,陆金所控股进一步提升个人消费及第三方机构产品的获取能力,致力于用先进的互联网技术和理念满足投融资需求,成为独立开放的中国领先互联网金融交易信息服务平台。

 

截至2016年12月末,陆金所平台累计注册用户数2838万,较上年末增长55.0%,活跃投资用户数740万,较上年末增长103.9%,2016年新增投资用户数445万,同比增长33.3%。通过陆金所平台交易的资产规模保持高速增长,2016年零售端交易量15351.63亿元,同比增长137.5%,期末零售端资产管理规模达4383.79亿元,较2015年底增长74.7%,继续保持行业领先。

 

2、平台股权结构及变动情况

 

2011年陆金所成立之初,由平安信托控股将近75%,新疆同君公司持股约25%。平安信托是在中港两地股市上市的中国平安的子公司。新疆同君是一间在新疆设立的股权投资类企业,两名自然人股东均为平安集团的高管,陆金所筹建的开国功臣。可以推测这是平安集团高管的持股计划。

2011年9月陆金所股权结构

 

2013年,为了更好的区分平安集团和陆金所高管的激励,陆金所做了股权变更,单独成立西藏林芝金生公司作为高管人员激励机制的股权池,股东为陆金所的5名高管人员。此时,陆金所仍然由上市公司中国平安持股73%以上,上市公司享有陆金所的主要经济利益和控制权。

 

2015年3月,陆金所完成A轮融资4.85亿美元,投后估值100亿美元,投资者包括国际私募股权基金BlackPine Private Equity,以及中国私募基金鼎晖(CDH)和中金公司的私募股权投资部门,其中BlackPine领投,占据了主要的投资份额。跟随此次融资,中国平安持有陆金所的股权比例也发生了重大变动。根据2015年6月登记的股权变更信息,上市公司中国平安将持有陆金所股权的三分之一(约25%)转让给了平安集团高管和陆金所高管所控制的企业。

2015年6月陆金所股权结构

 

2015年12月,陆金所完成12.16亿美元B轮融资,投后估值185亿美元。新增投资者包括中银集团投资有限公司、国泰君安(香港)、民生商银国际等多家机构合计9.24亿美元,还包括A轮投资者鼎晖行使认购期权投资2.92亿美元。新进投资者持股约5%,A轮跟投占2%股份。

 

2016年12月,陆金所宣布,根据《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》及相关监管规定,为了给用户提供更加优质的网络借贷信息中介服务,陆金服将作为网络借贷中介机构,向出借人及借款人提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务。陆金所平台P2P服务主体变更对用户网络借贷相关的权益将不会有任何影响。

 

据报道,2016年下半年,陆金所已正式启动上市,上市地点可能会选在香港,并计划于2017年一季度递交上市申请表。

2016年1月至今陆金所股权结构

 

分析:随着陆金所的高速发展,其估值不断提高,但中国平安的市场股权比例不断被稀释。严格来说,目前,中国平安占陆金所的43.99%,管理层合计控股44.01%已经处于实际控制地位。

 

3、平台管理团队情况

 

计葵生先生。现任陆金所董事长,历任麦肯锡大中华地区董事,台湾台新金融控股公司首席运营执行官,在国际金融投资领域拥有超过20年的跨国工作经验,对银行消费信用业务的建立及亚洲银行业的发展有独到见解,曾荣获“2012沪上十大金融创新人物”、“2013年中国互联网金融十大领军人物”称号。

 

黄文雄先生。陆金所副总经理,历任兴业银行广州分行副行长十余年,在金融投资领域拥有丰富的工作经验,特别对新兴业务包括资产管理,产品创设,金融创新及金融互联网尤为熟悉,受到市场金融同业及总行的高度认可。

 

毛进亮先生。陆金所副总经理,1993年加入平安,历任平安证券信息技术部总经理助理,平安集团信息管理部总经理助理,平安科技总经理助理、副总经理,平安产险副总经理。在互联网技术和研发方面经验丰富,业绩突出。

 

杨峻先生。陆金所副总经理兼首席风险执行官,曾任职上海浦东发展银行20年,历任黄浦支行副行长、上海分行风险管理部总经理、上海分行营业部总经理、总行上海审批中心副总经理,在银行前中后台各个岗位都取得了突出的业绩。杨峻先生在风险管理体制规划、业务流程设计、风险计量评价、风险预警监控等管理工具运用方面做了大量创新实践,具备丰富的风险管理工作经验。

 

郑锡贵先生。陆金所副总经理兼首席财务执行官,曾任复兴资本董事总经理,激动网CEO,复兴集团副CFO,北京开拓天际信息有限公司总裁,eBay中国首席运营官、首席财务官,PayPal中国首席运营官,AT&T财务总监、艾森哲高级咨询顾问等,美国注册会计师。

 

潘飚先生。陆金所副总经理兼首席营销官,在加入陆金所之前,任职一号店网站运营和销售副总裁,负责一号店网站运营以及市场营销工作;在此之前还任职腾讯电商--易迅网副总裁,负责易迅网运营中心搭建与管理。从零构建了整个市场营销运营体系,树立电商行业标杆性服务标准,易讯网成为2013年中国B2C网站前3名。另外,潘先生也先后在商泰网、和记黄埔以及家乐福等公司担任过重要职务,在零售业运营和管理方面经验丰富,业绩突出。

 

李振广先生。陆金所副总经理兼首席运营官,加入陆金所之前,在互联网和电商领域有10年以上工作经验,曾先后任职亚马逊(中国)总监、一号店副总裁、乐淘网COO、腾讯电商易迅副总裁、京东集团副总裁,负责营销、运营、采购、供应链管理等业务,取得了突出的业绩。

 

分析:从陆金所高管的简历可以看出,4位高管拥有金融从业背景,且曾担任中高层领导岗位,金融、风险管理能力丰富。3名高管具有互联网、计算机技术、电商运营方面的管理、运营、开发的经验和背景。根据网贷天眼的研究,运行比较健康的网贷平台,高管人员的构成一般包括“金融+互联网运营+计算机技术开发+财务+法律”方面的人才,其中,应以金融和风险控制背景的人才为基础进行搭建。因此,陆金所高管构成是比较合理的。

二、产品与投资体验

 

1、稳盈-安e

 

稳盈-安e是陆金服面向个人借款者和个人出借人推出的个人借贷中介服务。借贷双方通过“稳盈-安e服务”可以快捷方便地达成借款交易并完成资金的借出和借入。在“稳盈-安e”服务中,陆金服为借贷双方提供中介服务,发布借款需求、管理借贷双方以及担保公司之间的借贷及担保活动、借贷资金的划拨。“稳盈-安e”服务仅向符合中华人民共和国有关法律法规及陆金服相关规定的合格出借人和借款人提供。

(1)稳盈-安e出借/借款流程

 

稳盈-安e出借流程

稳盈-安e借款流程

(2)产品说明

(3)债权转让

 

“稳盈-安e债权转让服务”是陆金服为已投资“稳盈-安e”的陆金服用户在陆金服平台将符合转让申请规则条件的“稳盈-安e”债权转让给其他陆金服用户时,向债权出让人和债权受让人双方提供的中介服务。“稳盈-安e债权转让服务”仅向符合中华人民共和国有关法律法规及陆金服相关规定的合格债权出让人和债权受让人提供。

 

“稳盈-安e债权转让服务”中的各方:

 

2、稳盈-安e+

 

“稳盈−安e+”陆金服于其网站平台上向投资方(投资人,即出借人)和融资方(借款人)推出的个人投融资服务。借贷双方通过“稳盈-安e+”服务可以快捷方便地达成借款交易并完成资金的借出和借入。

 

与稳盈-安e的区别

事实上,我们认为稳盈-安e+是陆金所为了迎合监管部门的要求而推出的新产品在产品特征方面与原有的稳盈-安e产品有比较明显的区别。但是,从投资者的实际投资体验角度看,稳盈-安e+与稳盈-安e没有太大区别。

 

稳盈-安e+同样也有相应的债权转让产品,其交易规则类似于稳盈-安e债权转让服务。

 

3、稳盈-e享计划

 

“稳盈-e享计划服务”是陆金所为“稳盈-e享计划”的发起人和投资人双方提供的中介服务。已投资“稳盈-安e”和“稳盈-安e+”的陆金所用户(发起人),在陆金所网站可将符合相关条件的“稳盈-安e”和“稳盈-安e+”债权(“借款债权”)通过申请“稳盈-e享计划服务”转让给其他陆金所用户(投资人),并在发起人及投资人双方约定的期限到期时,由发起人按照约定价格再次受让该债权。

 

“稳盈-e享计划”中的各方:

“稳盈-e享计划”运作流程:

“稳盈-e享计划”产品交易规则:

“稳盈-e享计划”与“稳盈-安e”、“稳盈-安e+”的区别主要在于:

从金融的角度看,“稳盈-安e”、“稳盈-安e+”是原始的长期债权;“稳盈-e享计划”是“稳盈-安e”、“稳盈-安e+”计划的短期质押融资,到期出让人需按约定价格回购,原始债权债务关系不变。“稳盈-安e”、“稳盈-安e+”的转让是受让人以一定价格受让借款债权,并有权获得借款人定期支付的还款本息,原始债权债务关系发生改变。

 

4、投资体验

 

目前,陆金所已经停止发行稳盈-安e项目,只有稳盈-安e+原始项目,投资者可以在债权转让区参与稳盈-安e项目和稳盈-安e+项目的转让。稳盈-e享的短期质押融资项目目前可以参与。

 

笔者实际操作下来,有以下几点体会:

 

(1)高息小额标难抢。由于陆金所的知名度较高,安全性比较有保障,理财产品销售是比较火爆的,特别是由于P2P转让和质押融资项目(稳盈-e享项目)利率可自行定价,时间短,利率高,金额小的产品便成了“香饽饽”,几乎是“秒杀”的节奏,没有时间和耐心的投资者几乎不可能买到心仪的项目。不过,如果投资者对利率等不敏感,买到也并不是难事。

 

(2)APP功能全面,但操作繁冗。据披露,目前在陆金所的投资有近90%是通过APP完成的。但是,陆金所APP集成了过多的功能,且优化不理想,配置一般的手机运行起来十分“吃力”,加之投资过程操作繁冗,反应卡顿,抢标便成了“奢望”。对于笔者这种急性子的人,屡屡购买不成功,真有种想砸手机的冲动。

 

(3)安全性有保障。陆金所所有的网贷产品实际上都是从稳盈-安e项目和稳盈-安e+项目衍生出来的。而二者都属于低风险理财产品,分别由平安旗下的担保公司和保险公司进行保障,安全性比较可靠。从周围小伙伴的投资经历看,除个别项目有逾期几天的情况以外,都能按时回款。

 

(4)提现速度快。陆金所依托平安集团的支付资源,提现体验良好。不论金额大小,一般只要在当天11点以前发起提现,都能在一小时内到账。

 

(5)活动多,利率低。陆金所的网贷产品利率在行业属于中下水平,一个月的短期产品在5%左右,竞争力不强。但是,陆金所时常有各种有奖活动,奖品以现金券为主。在叠加使用现金券后,网贷产品的实际利率可以有一定提高,但在行业中仍不算高。因此,陆金所比较适合对资金安全性要求较高的投资者投资。

 

三、信息披露评价

 

随着《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》的出台,监管层及投资人对平台信息披露越来越重视。在此方面,陆金所较有优势,信息披露较为完善。

 

平台详细披露了公司介绍、资质证照、高管团队简历、公告与新闻等基本信息。

 

在借款项目上,信息披露较为完善。但是平台没有公布借款人相关审核资料照片等,有待改善。此外,月度和年度运营数据报告官方没有详细披露。

四、合规性评价

 

随着《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(简称暂行办法)等监管政策的出台,网络平台的合规性变得愈发重要。我们看到陆金所也在积极进行调整:

 

(1)增加履约险。保险公司提供本息保障,实质上就是履约险,陆金所停发稳盈-安e,新增稳盈-安e+,增加履约险,有合规方面的考虑。

 

(2)已完成资金存管。据了解,陆金服已于2016年7月与平安银行签订资金存管协议,平台网贷资金存管从2016年12月开始正式实行。

 

(3)增加信息服务费。稳盈-安e+增加信息服务费主要是为了履行网贷平台信息中介的形式要求而设立的。

 

五、投资人服务与舆情分析

 

目前,平台通过电话、在线咨询、微信与投资人展开互动,并开展了不少的线下活动,与投资人保持良好的沟通。客服响应速度较快,回复较专业;官网和微信公众号会实时更新资讯信息等。

 

六、 总结

 

目前网贷平台之间的竞争主要集中于公信力、风险控制、技术以及用户投资体验。无疑陆金所在这些方面都是其中的佼佼者,据网贷天眼评级系统显示,陆金所在过去两年一直保持行业综合实力第一的位置,地位不可撼动。尽管陆金所在投资体验,信息披露方面仍有不足之处,但不得不承认,基于安全性的考虑,只要是投资者将网贷作为其投资选择,陆金所都是其必须配置的一个投资标的之一。希望平台在用户体验、合规性、信息披露等方面做出了更多的努力,真正成为中国互联网金融的领军企业。

 



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